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美國《華爾街日報》網(wǎng)站7月16日報道，中國有句名言：寧為有瑕玉，不作無瑕石。這句話也適用于中國股市。
對于在未來幾十年將成為全球經(jīng)濟增長引擎的國家，中國當(dāng)前面臨諸多問題：經(jīng)濟增長放緩、通貨膨脹高企、房地產(chǎn)市場可能出現(xiàn)泡沫、會計丑聞讓一些投資者對中國股票望而卻步。
這也是為什么摩根士丹利資本國際(MSCI)中國指數(shù)自2010年初以來只增長了3%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長了20%。
盡管有許多問題，但現(xiàn)在也許是投資中國的好時機。德賴弗斯大中華基金經(jīng)理休 西蒙說：“此時人們都說(中國時代)結(jié)束了，但中國仍有增長潛力。”
為什么現(xiàn)在要嘗試冒險？因為據(jù)國際貨幣基金組織(IM F)估計，即便是掙扎求生的中國在2011年也將有9.6%的經(jīng)濟增長。雖然這比20 1 0年的10.3%有所下降，但它也占世界經(jīng)濟增長的3 0%以上。IM F預(yù)測，今年全球經(jīng)濟平均將增長4.3%。
中國政府也在采取措施進一步刺激經(jīng)濟增長，不論是削減賦稅還是興建保障房。這也將增加建設(shè)支出，帶動消費。
同時，6月中國消費者價格指數(shù)上漲6.4%，創(chuàng)下金融危機以來的新高，但數(shù)據(jù)顯示這可能已經(jīng)見頂。5月，中國的廣義貨幣供應(yīng)量M 2的增速放緩至15.1%，是2005年5月以來的最低點，意味著資金流動正受到控制，通脹壓力將會逐漸消退。
如果通脹消退，中國股市將被推動。通貨膨脹會削減利潤，造成股票估價下降，而通脹減弱會增加利潤，使股票估價上升。最著名的案例是，美國的通脹在上世紀80和90年代的大部分時間在下降，其股票市場大漲。類似的是，中國通脹水平從2003年1 1月的3%上升至2004年7、8月的5.3%時，M SCI中國指數(shù)僅增2.2%。一年后，通脹降至1.3%，該指數(shù)上漲24%。
另外，雖然中國的通脹顯然已經(jīng)太高，但9.6%的經(jīng)濟增速也讓中國有空間通過貨幣政策解決問題。相比之下，英國的通脹率為4.5%，但經(jīng)濟增長率只有1.6%；美國的通脹率也處于讓人不舒服的3.6%，但經(jīng)濟增長率只有1.9%。
中國同歐洲和美國一樣也有債務(wù)問題。中國同意注資4360億美元彌補地方政府壞賬，相當(dāng)于美國2 0 0 8年問題資產(chǎn)救助計劃的一半。但中國也有一張別人沒有的王牌：價值3.2萬億美元的外匯儲備，這是目前為止世界最大規(guī)模的外匯儲備。
資產(chǎn)管理公司范�？送�仁公司的戴維 森普爾說：“美國和歐洲的問題更加嚴重，相比中國的問題，我會更擔(dān)心前者。”
中國股市最近的大跌讓中國股票看起來很廉價。MSCI中國指數(shù)的12個月預(yù)期市盈率為10.4，是2009年來的最低點。中國指數(shù)的市盈率目前相當(dāng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾5 0 0指數(shù)的8 3%，是2 0 0 9年1月以來的最低點。而就在同一年，中國指數(shù)回升了58.9%，超過標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)增長率的兩倍。
(本文來源：新華網(wǎng))